引導保險資金長期穩健投資

凈資産收益率考核調整為“3年周期指標+當年度指標”——

引導保險資金長期穩健投資

近日，財政部印發《關于引導保險資金長期穩健投資 加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，將經營效益指標的凈資産收益率由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，並對其投資管理提出了相關要求。

調查顯示，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期為主，近七成機構採取年度考核方式。“短周期”投資收益考核，一方面降低了險資對股票等權益類資産波動性的容忍度，抑制了相關投資積極性；另一方面也導致部分險企過多追求短期收益而忽視風險。

財政部有關負責人表示，《通知》按照保險行業運營規律，增強資産與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。

“激勵險企秉持價值投資理念，抑制投機衝動，必須從企業內部治理和績效考核入手，切斷險企短期逐利行為。”中國財政科學研究院金融研究中心研究員封北麟表示，《通知》意在引導險企關注長周期投資，提升投資穩健性，不僅有利于持續穩定和活躍資本市場，也符合保險企業自身的利益訴求。在此基礎上，進一步完善國有商業保險公司投資管理制度，帶動我國保險企業改革創新發展。

《通知》對國有商業保險公司在投資資質、資金投向和內部管理方面提出了相關要求。比如，要遵守監管要求的償付能力、風險管理、公司治理等相關規定，匹配自身投資管理能力、風險控制能力和相關資質；保險資金要投向風險可控、收益穩健、具有穩定現金流回報的資産，不得用于收益不穩健、價格波動大、現金流不穩定的高風險投資；要建立透明規范的投資決策程式，設置科學有效的投資風險評估體係等。

業內人士普遍認為，此次改革措施將提高險企投資權益類資産的積極性，進一步打開險資入市空間。中國人壽集團相關負責人表示：“保險資金是資本市場的重要參與力量。《通知》將引導保險公司提高投資權益類資産的穩定性，有助于增加資本市場中長期資金規模，改善市場結構，降低市場波動，優化市場生態。”

“保險企業的業績受短期因素影響巨大，比如負債端受市場利率影響，資産端受股市影響，如果兩端同時受到負面影響，會對保險企業的業績造成較大衝擊。”上海對外經貿大學金融管理學院保險係主任郭振華教授認為，拉長考核期，可引導保險企業在資産配置上做更長期的考量，不僅有利于自身穩健經營，也有利于資本市場發展。

專家認為，此次政策落地，與此前相關措施的疊加效應將進一步顯現，引導保險公司支援資本市場平穩健康發展。國家金融監督管理總局近期發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，對于保險公司投資滬深300指數成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。同時要求保險公司加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近3年平均投資收益率和綜合投資收益率。

數據顯示，三季度末，保險公司總資産29.6萬億元，同比增長10.8%。保險資金運用余額27.2萬億元，同比增長10.8%。專家認為，長周期考核將增強險企投資穩定性，促進保險業回歸本源和穩健運作，為推動資本市場健康發展和金融市場穩定貢獻更大力量。