“老基建”不甘示弱 細分龍頭悄然走強
眾所周知,消費、投資和出口是拉動GDP的三駕馬車。而在投資中,基建投資佔有很大比重。
在近期市場熱議“新基建”的背景下,傳統基建產業鏈多個細分領域,比如建材、工程機械、鋼構建築等板塊,悄然走出了趨勢性機會,而堅朗五金(65.110, 0.42, 0.65%)、寧波建工(6.120, 0.56, 10.07%)、天健集團(6.700, -0.20, -2.90%)等龍頭股近期漲勢顯著。分析人士指出,基建是2020年穩增長最重要的發力點,隨著逆週期調節政策更加積極,基建投資增速有望繼續回升,產業鏈上投資機會值得關注。
基建投資大幅回升
眾所周知,消費、投資和出口是拉動GDP的三駕馬車。而在投資中,基建投資佔有很大比重。
今年一季度,受到疫情影響,GDP增速下降6.8%,但是從月度資料看,呈現出2月觸底、3月反彈的態勢。在3月反彈期間,投資恢復的彈性高於消費和進出口。固定資產投資增速大幅回升8.4個百分點,而社會消費品零售和進出口增速則分別回升1.5和2.6個百分點。繼續拆分投資中的細項資料,可以發現基建投資的回升幅度大於製造業和房地產。基建投資增速在3月回升了10.5個百分點,而製造業和房地產投資增速則分別回升了6.3和8.6個百分點。從基建投向占比較大的幾大領域(鐵路、公路、軌交和水利等)來看,目前水利和公路的投資恢復最為明顯。
萬聯證券行業分析師周春林認為,基建是2020年穩增長最重要的發力點,隨著逆週期調節政策更加積極,基建投資增速有望繼續回升。
基建投資資金來源主要來自國家預算內資金、國內貸款及自籌資金。中信建投(34.160, -0.42, -1.21%)最新策略研究表示,預計2020年基建增量資金主要來自地方專項債。
產業鏈機會凸顯
基建產業鏈包含多個細分行業,景氣度也不盡相同,在此背景下,後市該如何佈局?
周春林看好工程機械板塊,其表示,4月初至今國內工程機械公司三一重工(19.220, -0.28, -1.44%)、徐工機械(5.680, -0.10, -1.73%)、中聯重科(6.300, -0.02, -0.32%)等普遍上調產品價格,涉及產品包括挖掘機、混凝土泵車、起重機、裝載機等。普遍的漲價一方面反映了下游需求的旺盛,另一方面也說明工程機械零部件,尤其是進口零部件的緊缺。海外疫情蔓延將促使主機廠更重視供應鏈的當地語系化配套,有望加速核心零部件的進口替代。
國盛證券表示,交通基建有望成為重要抓手,設計公司位於產業鏈最前端有望率先受益,從近期調研情況看,基建設計訂單3月以來已明顯加速。這種加速不僅是復工帶來的環比改善,還是政府應對疫情衝擊而新啟動的專案在設計端的體現。今年後續有望提前啟動一批符合“十四五”規劃方向的重大項目,屆時基建設計龍頭有望持續率先反應。當前龍頭設計公司估值均在極低水準,具有較強吸引力。
光大證券(11.030, -0.01, -0.09%)表示,3月復工仍在穩步推進,判斷4月復工強度仍有明顯提升空間,且在趕工預期下,判斷4月基建投資增速將進一步修復。2020年以來,地方債、城投債融資向好,資金面相對充裕,為後續基建投資托底經濟提供良好支撐。同時海外疫情仍不明朗,外需存在不確定性,社消回升緩慢。基建投資對穩就業、穩經濟重要性凸顯,判斷後續建築板塊相對收益確定性較高。